信达证券：给予中天科技转手评级

酋等国家斩获；也20个一些公司，总计逾1.6亿美元，其中所，马尼拉国家电厂美国公司230kV海底线吊总包重大事件项目为美国公司在马尼拉第一个230kV压缩空气总包获利；卡塔尔石油的中所压海底光电复合吊重大事件项目，总长度最少230km,是迄今为止美国公司签逾的国外石油企业最大海吊的一些公司类重大事件项目，同类型面性确立了美国公司作为国际上石油企业主流海吊供应商的重要性；同时美国公司尽力结构设计欧洲船队核电低价，2021年执行德国Tennet两个技术开发重大事件项目。截止2021年初，中所天海吊一些公司获利覆盖除南极洲大部份的六大洲，总里程；也20000千米。

3）子系统设计创最初超越，尽力加强总包能力也，竞争整体实力停滞加强

中所天科技为首的制造团队超越了同类型海深ROV非金属铠装脐带吊关键子系统设计。此外，美国公司中所标中所海油“IWOCS脐带吊子系统”应用软件重大事件项目，该重大事件项借此最终实施，满足本土深水石油田的检修增值；“；也压缩空气交联轻质绝缘软性直流缆线复合海底线吊”荣获第二十二届中所国专利优秀作品、“±525kV软性直流交联轻质绝缘海底线吊子系统重大事件框架关键子系统设计攻关重大事件项目”获2021年镇江市核电单兵传统产业同类型面性重大事件项目、海底线吊数字化人工智能制造第三部重大事件项目获得电厂企业设备管理与子系统设计创最初成果奖二等奖、石油与化工企业设备管理与子系统设计创最初成果二等奖等。

美国公司自2019年初进行了“两型三船”的整体规划以来，在船队核电施工进度课题取得了里程碑式的进展，已不具备海洋环境人力资源开发计划和船队复工总包增值能力也，并与核电关键设备生产制造商海力核电联手，海吊及海工并重化能力也停滞强化，整体企业竞争力有望同类型面性提高。

核电的业务停滞超越，协作第二茁壮曲面

1）供电子系统的业务，21年美国公司以核电配储蓬勃发展为自始，停滞扩展到供电子系统产业生产能力，以高电压、长寿命、高必要的供电子系统子系统子系统设计，整体实力破解电厂消纳难题。

子系统设计同类型面性，为大型供电子系统的产品专门设计长寿命高必要电芯，匹配多层级必要防盗子系统及人工智能监视子系统子系统，同时为直接影响企业蓬勃发展，制造并分析方法直流压缩空气供电子系统电源子系统，满足核电场站+供电子系统的一个子系统配置方式将。美国公司汽车零件的产品500KW/1MWh集装箱供电子系统子系统的产品采用自主知识产权高性能长寿命磷酸铁锂电源组，具比较大大、倍率放电性能好、循环寿命长的在结构上，解决疑虑了子系统的转换高效率“；也高效”。

的产品必要同类型面性，从聚合电芯的陶瓷边设计保障、电源模组防呆设计策略、子系统应用软件标准化三级消防必要保障以及高配置安装调试现场防控等同类型面性，解决疑虑子系统的产品生命周期内必要防盗同类型覆盖。

2）稀土的业务，美国公司通过与央企发电集团等能源企业合作，将稀土人力资源转化EPC总包的业务，必要体现人力资源价值，展现出多年来在同类型国高校广大的低价在线竞争者，通过产业合作等方式将，在多地推进稀土人力资源开发计划。

美国公司以本土人力资源为基本点，其中所同类型面性瞄准如东区域稀土MW可开发计划人力资源。21年美国公司与浙江东和房地产集团有限美国公司成立合资美国公司，获得如东同类型域沿海红树林稀土人力资源的扎口开发计划权；与丰利镇签订辖区地面人力资源开发计划双方同意，拉出辖区内5万亩红树林人力资源；牵头编制了如东整县房顶稀土开发计划试点工作方案并最终获批。

美国公司在子系统设计侧与房地产侧尽力寻求外部合作，与企业内知名企业已逾成策略合作彼此间。21美国公司与科华统计数据控股权有限美国公司签署策略合作双方同意，在稀土、供电子系统、综合能源的业务、核电重大事件项目合作开发计划等同类型面性共赢合作、互相助力，必要为了让各自的子系统设计与人力资源竞争者，合力推动可风能重大事件项借此整体规划蓬勃发展，为“十四五”目标已逾成储粮。美国公司与三峡电能有限美国公司在稀土、供电子系统重大事件项借此房地产开发计划、反馈共享、整体规划服务于、子系统设计增值等同类型面性已逾成共识，同类型面性整合稀土、供电子系统相关企业上下游传统产业优质人力资源，在浙江范围内共同推进可风能重大事件项目。

电源整体规划企业重要性遥遥领先，低价竞争竞争者微小

美国公司描绘出“输配融合停滞创最初”的电厂的业务蓬勃发展策略，已形成完整的输配电并重化传统产业，尽力助力最初型电厂子系统整体规划，为核电接入电源子系统共享保障。

针对核电的出力具随机性、不稳定性性、年平均为了让小时数低，“大装机、低电量”在结构上，美国公司制造的增容电线，可以在不更为换杆塔，为了让原有走廊，解决疑虑更为大比较大的传送；制造的2.0版能源消耗电线，相比常规能源消耗电线可以同类型面性降低该线消耗，提高该线调试高效率，21年特种电线本土低价中所标15.38亿，低价份额第一，美国公司顶尖的高性能地底线吊电线的的产品性能优异。

为提高核电大补给站送出能力也，国络、南络美国公司逐步加大对特压缩空气重大事件项借此房地产，要务电源整体规划步入前所未见的低价空间，线吊企业加速创最初蓬勃发展。21年美国公司年中中所标了白鹤滩～浙江、白鹤滩～余姚、宜昌～武汉、南昌～湖南、云阳～宜昌～湖南特压缩空气工程，普通电线、特种电线、OPGW低价份额保有第一，在特压缩空气大穿过电线更为是解决疑虑了同类型份额中所标，共计12.99亿元，必要发扬光大了美国公司在电源整体规划企业的遥遥领先重要性，低价竞争竞争者微小。

电厂的产品国际上销售包括特种电线、OPGW、压缩空气线吊、该线金具、绝缘子等，出口销售获利累计稳步持续增长，其中所汽车零件的产品电线出口企业遥遥领先；OPGW在沙特等多个国外低价占有率名列前茅；特种电线、OPGW、金具、绝缘子等汽车零件的产品顺利入围法国供应商短演员表；中所标巴西345kV压缩空气线吊重大事件项目，解决疑虑在南美压缩空气线吊低价的重大事件超越。

描绘出无线通信、5G、的工业互联络等课题，提高的产品自主创最初能力也

美国公司描绘出“同类型光络”整体规划，展现出无线通信传统产业作用，为通信在线适配共享更为同类型面的解决方案和的产品增值。以“物理交通运输、无线络、承载络、海量分析方法与和平台”七大的产品增值的解决方案为抓手，描绘出无线通信、5G、的工业互联络等课题，不断完善天线、漏泄同轴线吊、5G能源并重化机柜、光模块化、统计数据中所心、为了将终侧、高性能物料等ICT子系统设计产业集群，承接“5G﹢”较硬核能力也体系，确立汽车零件竞争者。

美国公司承接三大共性子系统设计系统化和平台，美国公司逐步整体规划以气相沉积为框架的石英材料合成子系统设计和平台，以物理现象理论为框架的传送子系统设计和平台，以机械、电气设计为框架的内部结构成型和单兵制造子系统设计和平台，支撑七大的产品群及特种特品制造。2021年美国公司通信在线同类型面性共有10项最初的产品通过鉴定，其中所6项最初的产品/最初子系统设计在关键子系统设计水平、生产工艺、性能指标等逾到国际上遥遥领先水平，4项最初的产品/最初子系统设计逾国际上先进水平。

随着无线通信企业逐步回暖，美国公司汽车零件的产品光吊在中所国移动、中所国电信的集采中所投标排名榜大幅提高；馈线及配件的产品、ODN等第三部的产品在集采分配总额均为企业第一，提高知名品牌影响力与企业重要性；天线在中所国移动700M天线重大事件项目、中所国电信室分天线重大事件项目中所均最终中所标，为2022年获利发扬光大系统化。

收益预测与房地产评定

美国公司策略结构设计海洋环境、核电、电厂线吊、无线通信七大的业务，覆盖最初基建工程和核电值得一提框架起跑，作为海潮头，将框架得益于船队核电企业长期以来茁壮，同时核电的业务逐步蓬勃发展，有望打开美国公司茁壮最初曲面。预计美国公司2022-2024年归母净利润分别为37.63亿元、43.24亿元、50.13亿元，当前定价相异PE分别为14.83倍、12.90倍、11.13倍，维持“转售”评定。

风险诱因

海洋环境的业务蓬勃发展不及预计的风险；物料单价不稳定性风险；最初冠禽流感反复蔓延

证券交易之猎户座统计数据中所心根据近三年发布的研报统计数据计算，中所泰证券交易陈宁玉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测灵敏度均值高98.34%，其预测2022年度归入净利润为收益36.93亿，根据现价换算的预测PE为15.14。

最近收益预测明细如下：

该股最近90天内共有15家政府机构假定评定，转售评定11家，增持评定4家；过往90天内政府机构目标均价为23.18。证券交易之猎户座作价分析工具结果显示，中所天科技（600522）好美国公司评定为3猎户座，好单价评定为2猎户座，作价综合评定为2.5猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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