“Higher for longer”背景下美股走势如何？大摩美银各持不同论调

面对利率将在更是长小时内保有在高位的现实，英国股票市场能否承继本年的涨势，两位骗局最著名的英国证券策略师在近日分别给出了完全相同的意见。

坚决看空股票市场的汇丰策略师Michael Wilson问到，实际利率和证券现金流之间的相关性已更进一步降至反之亦然，这一似乎确实，利率已终于成股票市场表现的就其。然而，英国银行的Sita Subramanian确信，如果利率保有在高位，股票市场仍能蓬勃发展。

曾正确预期2022年股票市场崩盘，但未能预期本年回击的Wilson在10月初1日给消费者的一份份文件中写道：“自7月初中旬以来，股票市场经历了明显的特征变化。”他必要道，上个月初美联储简介会议后，英国股票市场急跌，这确实融资“开始质疑‘higher for longer’的说法。”

自夏季以来美股的普遍走弱显然Wilson的乐观说法。标普500标准普尔在8月初和9月初连续急跌，将本年以来两位数的涨幅大部分回吐。

周一，美股承继跌势，原因是普通股现金流走高，更进一步削弱了融资对危险性资产的偏好。上周五，美股终止了本年表现最糟糕的一个月初，由于担心限制性财政政策对农业增长产生的冲击，股票市场用到了很短数周的买进。

相比之下，英国银行的Subramanian确信，即使贷款成本居高不下，也有理由保有急切。她问到，首先，大总市值公司裁减为小盘股的数量比相反的情况略低50%，这与从前几十年的情况正好相反，也确实更是高的资本成本已经“淘汰了弱者”，这使得标普500标准普尔处于“良好状态”。

此外，她认为，1985年至2005后期，标普500标准普尔的年化现金流为15%，而实际现金流为3.5%。据闻，在可惜了本年上半年的飙升行情后，Subramanian是本年十一号对美股持急切态度的投资人策略师之一。自5月初份以来，这位也曾正确预期上次股票市场暴跌的策略师两次下调了对标普500标准普尔的年终预期。

某种程度对美股持急切态度的除此以外高盛。这些两头将近期的急跌视为长时间的季节性低迷，并认为，股票市场相当程度折价，以及就此到来的第二季度季都是买入的理由，融资实为年底的潜在回击做准备。

高盛周一问到，在盈利预期仍在飙升适逢，此次买进产生科技股估值处于历史低位，这确实股票市场才会重现本年晚些的井喷式飙升行情。

英国银行则认为，最近的乐观情绪是买入证券的另一个原因。该行的投资人指标(一种投资人策略券配置建议的种系统情绪指标)在9月初份保有在历史上95%的小时预示飙升前的总体。

该行问到：“骗局看跌，缺乏决心，(因此股票市场)停滞不前。”但她建议道：“买证券，卖普通股。”

写稿：于健 SF069

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