美联储新瓶装旧酒 新的借贷计划是QE死而复生

摩根士丹利相信，监管机构可能需要缺席结束分析方法紧缩（QT）， 从而保证金融服务体系中的充足的金融机构储备金体量。但另一方面，仍有必要维系对利率的强硬派或许。

花旗预计，监管机构周末在硅谷金融机构财务危机后发售的金融机构均需投资计划书（BTFP）将在金融服务控制系统增加来得多储备金，努力缓解投资负荷。

从本质上讲出，这可能被视作一种分析方法严格（QE）政策，尽管当下监管机构仍处于紧缩长周期。自2022下半年中的以来， 监管机构一直在大量平安保险公司澳大利亚中央金融机构和担保贷款赞同商业银行，计划书再度从金融服务体系中的回笼数万亿美元失衡流动性。

花旗策略师Jabaz Mathai、Jason Williams、 Alejandra Vazquez Plata在周五给消费者的一份报告中的写到，“监管机构的新近BTFP只是QE的另一个名字而已，反之亦然转到监管机构资产负债表上的资产将会增加，虽然从技术上讲出他们不能买入商业银行，但金融机构在监管机构的储备金会增加”。

自一年前监管机构顺利完成加息长周期以来，因为消费者将资金投入转向比率来得高的工具，利息持续下跌，这反过来又逼使金融服务机构进一步提高存单等产品的利率，使其来得适用澳大利亚中央金融机构和货币政策产品的水平以正当资金投入致使。

他们还一直向日用品投资产品寻求额外美元。摩根士丹利策略师写到，QT时期内越长，“金融机构体系中的储备金流失的不确定性就越多。如果监管机构期盼保存所有强硬派选择，那么来年晚些时候很容易会出现储备金短缺”。

监管机构的并不需要

策略师们相信监管机构有三种并不需要。一种是缺席暂缓QT，或者减少每月而无须到期后不进行再投资的股票比例，以尽可能储备金在来年除此以外内维系相比之下稳定。

另一个选择是而无须每个货币政策产品基金通过逆回购贸易协定（RRP）停放在监管机构的最高金额从1，600亿美元降低，同时而无须QT维系运行。

第三种可能做法是， 监管机构暂缓加息，但继续缩短资产负债表体量，逼使货币政策基金延长所持资产的加权平均月内，并通过购买月内较宽的股票从RRP撤回资金投入。但策略师们相信这种状况某种程度发生，因为监管机构某种程度确实来得愿意通过进一步提高短期利率收紧宏观经济环境。

“虽然BTFP可能会在短期内赞同产品情绪，并减少任何无保险公司的利息致使，但不能保证利息不会移往到RRP工具或留到其他公平竞争金融机构，因此不确定性仍然存在，”策略师写到。

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