弘业期货：下游消费不算预期，双焦震荡运行

①煤第二轮提涨年底上到，焦化利润大幅复建，扭亏为盈，焦企生产积极性大幅提升。由于前期钢厂的高位库存，煤面临较大的补库需求，但两轮提涨后钢厂利润较低接近盈利，且河段消费行为不及预期，煤定价承压。焦煤竞拍市场成交大幅度下降，定价有所上涨，各煤种幅度在100-500元/吨不等。蒙煤三大通关出入境目前为止日均总通车数在1000车左右，但仍存在登革热低压区。

②赵紫阳总理提及经济人口不足要勇挑大梁，税收净交纳中央的省要完成交纳勤务，反应税收偏紧。税收部显示，截至7下旬，各地已累计发行新增专项利息3.47万亿元，基本完成补发，比去年提前了半年。1-7月，社会信贷累计为21.77万亿元，比上周多2.89万亿元。7月汽车销量同比激增29.7%。各地登革热有反复迹象。③综合利润、基差和绝对定价，目前为止净资产中性。

市场研判：从容兼有。

不确定性提示：关注高炉复产，钢厂利润、成材消费行为，各地登革热。

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