光大证券：给予古村集团增持评级

2022-04-26光大证券市场的股份合资秦人的中央,郝骞,黄帅斌对前山母公司进行研究并释出了研究报告《2021年年报新浪：条线路高技术装机容量现有相当大增加，总合智慧能流(600869)业务部门拓展值得渴望》，本报告对前山母公司得出九龙仓打分，当前净值为6.01元。

前山母公司(300040)

政治事件：一些公司释出 2021 年年报，2021 年付诸上周 14.10 亿元，下同上涨 10.17%，付诸归母营业额 1.82 亿元，下同上涨 159.94%；2021Q4 付诸归母营业额 0.71 亿元，下同上涨 413.52%；似每股受命发现金红利 0.05 元（含税）。

投运高技术装机容量现有相当大增加，主导营收能力及绩效高速上涨。（1）电气设备生产销售业务部门是一些公司的传统习俗主业，欧亚大陆 2021 年付诸上周 4.69 亿元，下同上涨 20.85%，毛利率增高 6.19 个 pct 至 16.56%，主要系原材料单价大幅上涨所致。 （2）2021 年一些公司转给高技术装机容量现有随着两处工程项目的投运（2 个 100MW欧美各地区GW工程项目）和间接转给装机容量的并表（合计 237.5MW）付诸相当大增加，最低借助于小时数下同增加 42.68%至 2033 小时，上半年付诸WiFi电量 13.38 亿度，下同高增 271%，催生发电收入下同上涨 179.72%至 4.65 亿元，毛利率则随着欧美各地区工程项目现有的增加下同增高 8.50 个 pct 至 61.45%。（3）一些公司高技术工程建设项目业务部门下同增高 47.97%至 3 亿元，主要系一些公司拓展关注点转向自主技术开发建设项目及条线路高技术装机容量，毛利率下同增加 4.23 个 pct 至 28.35%。

高技术条线路欧亚大陆小现有追过，有为+间接转给投运装机容量现有稳定上涨。截至 2021年底，一些公司合计转给条线路高技术装机容量现有 697.35MW，较上周同期上涨 1.68 倍，其中有为 460MW（其中GW 269MW，GW 191MW），间接企业转给 237.5MW（其中GW 140MW，GW 97.5MW）。2022 年一些公司将谋求付诸两处的 250MWGW工程项目顺利上半年条线路，同时根据资流情况适当前推新近一批欧美各地区风光工程项目技术开发，确保一些公司转给高技术装机容量现有稳步增加。

原材料动力流联产模式基本权利绩效稳步增加，总合智慧能流业务部门拓展值得渴望。截至2021 年 10 月一些公司已总体布局原材料动力流联产工程项目现有达 650MW，其中两处现有160MW。2022 年一些公司将继续加强和各地区电投的合作，力争付诸 3 个原材料（秸秆）动力流联产机组自订上半年，一方面可通过工程项目建设项目付诸 EPC 收入，另一方面工程项目投运后通过发电和供热付诸收入和获利可基本权利一些公司企业收益的小现有增加。

维持“九龙仓”打分：一些公司后续欧美各地区工程项目投运后营收能力将有所降低，我们降至22/23 年营收预测，引入 24 年营收预测，预计一些公司 2022-24 年归母营业额分别为 2.62/3.36/4.10 亿元 （降至 22%/降至 12%/自订） ，相同 EPS 为 0.45/0.57/0.70元，当前净值相同 22-24 年 PE 分别为 13/10/8 倍。一些公司高技术条线路装机容量现有将随着两处工程项目的小现有落地而小现有增加， 叠加总体布局原材料能流工程项目给一些公司两处造和企业收益方面所产生的绩效持续性，一些公司绩效再一稳妥上涨，维持“九龙仓”打分。

可能性预设：自订高技术装机量不及预估；电网企业不及预估；原材料动力流联产工程项目经营可能性。

该股在在90日内合计有1家机构得出打分，九龙仓打分1家；过去90日内机构最大限度均价为12.55。证券市场之猎户座估值分析方法显示，前山母公司（300040）好一些公司打分为2猎户座，好单价打分为3猎户座，估值总合打分为2.5猎户座。(打分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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