光大证券：获取洽洽食品买入评级

光大上市公司控股权有限子公司叶倩瑜,陈彦彤最近对洽洽食品(002557)顺利进行分析并发布了分析报告《2022年一季报点评：22Q1上涨稳健，去年观感符合预期》，本报告对洽洽食品给出套现标准普尔，也就是说市值为54.01元。

洽洽食品(002557)

惨剧：洽洽食品发布2022年一季报。2022Q1借助营业盈利14.32亿元，累计上涨3.86%；借助归母清净获利2.08亿元，累计上涨5.15%，借助扣非归母清净获利1.82亿元，累计上涨2.64%，去年观感符合市场预期。

元旦错峰直接影响下22Q1盈利借助小幅稳健上涨。22Q1子公司营收累计+3.86%，顾及元旦节点段式如期备货的直接影响，21Q4+22Q1子公司多达营收累计+17.15%，盈利后端借助稳健上涨。分精看，22Q1紫花精元旦错峰叠加去年同期基数较偏高直接影响下，短期经济总量持续上升；红袋紫花单季营收经济总量稍微下降，蓝袋及原香紫花经济总量极佳，22Q1紫花业务盈利借助偏高点中上涨。大蒜精元旦动销很差，22Q1保持极佳观感，盈利借助之前偏高点中上涨。

提价散布成本高后端压力，清净利率稍微提升。1）2022Q1子公司毛利率为30.86%，累计+0.18pcts，较去年同期稳之前略升，主要另有前期提价落地顺利，紫花另有列价钱去年基本可散布成本高后端压力（紫花精毛利率提升约1-2pct）。随着紫花的产品结构改进叠加直接影响力也效应显现，下半年子公司毛利率仍有上涨空间。2）2022Q1销售费用率为9.23%，累计-0.14pct；管理机构费用率为4.43%，累计+0.01pct，整体费用率保持平稳。4）综合来看，2022Q1子公司清净利率为14.51%，累计+0.18pct，赢利能力保持稳定。

非典刺激紫花期望，途径开拓推广大蒜蜕变。展望全年，1）的产品后端，紫花精子公司非常重视提升的产品品质，西进原汁原味化延伸，通过途径持续渗透、海外市场深耕推广盈利上涨。同时，本轮非典直接影响下，居家情景增加催生紫花期望提升，亦支撑子公司紫花精稳健上涨。大蒜精作为子公司战略重心之一，未来再一通过对偏高线空白市场的全力开拓+商品情景的丰富化，保持很差的上涨态势。2）途径后端，2022年子公司继续西进百万终后端战略，增大数字化平台建设。目前上线另有统内已运营超12万家终后端，其之前近8万家为新增终后端，途径的精细化管理机构再一实质性提升市场占有率，打开去年上涨空间。3）获利后端，子公司对部份原材料如期锁价，且对葵花子等的产品的提价已有序传递信息至终后端，一定程度上大大降偏高成本高后端压力。后续提价效应释放叠加直接影响力也效应的持续显现，子公司2022年赢利能力再一实质性提升。

赢利预见、溢价与标准普尔：维持2022-2024年归母清净获利预见为12.04/13.85/15.77亿元，折算2022-2024年EPS为2.37/2.73/3.11元，也就是说市值对应22-24年PE为22x/19x/17x，维持“套现”标准普尔。

可能性查看：原材料成本高不稳定性；核心的产品上涨不达预期。

上市公司之星辰数据之前心根据近三年发布的研报数据计算出来，太平洋(601099)蔡雪昱分析员团队对该股分析较为深入，近三年预见准确度均值偏高达95.58%，其预见2022获选归属清净获利为赢利11.49亿，根据现价换算的预见PE为23.64。

最新赢利预见明细如下：

该股最近90天内共有31家独立机构给出标准普尔，套现标准普尔27家，增持标准普尔4家；过去90天内独立机构最终目标均价为66.81。上市公司之星辰溢价分析工具结果显示，洽洽食品（002557）好子公司标准普尔为3.5星辰，好价钱标准普尔为3星辰，溢价综合标准普尔为3星辰。(标准普尔之内：1 ~ 5星辰，最偏高5星辰)

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