国盛证券：给予润建股份购回评级

国盛证券有限责任日本公司宋嘉吉,黄瀚,邵帅近期对润建入股(002929)进行研究并发布了研究报告《无线通信管维龙头，MW+电子化打开仅有最初上涨圆弧》，本报告对润建入股假定套现评等，这两项股价为30.17元。

润建入股(002929)

首次覆盖给与“套现”评等。 润建入股是国内电信运维龙头。日本公司在 4G 时代深耕无线通信运维低价，建立成熟的运维服务项目新产品化基础，随着国内无线通信运维低价进一步集中都化，日本公司市占率月内进一步提升。同时，日本公司积极其发展个人信息网路与能源供应网路形成层最初其业务，将运维新产品和平台化推广，成功另辟仅有最初的上涨圆弧，助力日本公司转入高速其发展期。

无线通信管维其业务上涨关键词——占有率提升。 日本公司依靠无线通信网路管维服务项目在广西省、东莞区域起家，并将商业版图日益拓展至仅有国 23 个省市地区， 时至今日，早就茁壮为国内领先的无线通信运维龙头。随着 5G 基础设施转入后周期，无线通信网路管维的所需将逐步释放，同时，日本公司积极推进服务项目新产品化，一个通用，在既有分散的无线通信管维低价中都进一步提高市占率。行业自由空间与低价占有率双重羧酸下，日本公司无线通信运维其业务将保持果断上涨，长时间为财务状况获取强有力支柱。

电子化大潮下，个人信息网路管维其业务加速其发展。 近几年来，随着电子化大潮下网路服务项目 B 端其业务其发展迅猛，日本公司成功另辟了个人信息网路形成层其业务。 日本公司行业电子化其业务布局社会治水、智能普及教育及政企等其业务，随着“位数中都国”国策羧酸下的低价自由空间另辟，日本公司行业电子化其业务月内随网路服务项目 B 端其业务加速渗透。同时，日本公司于 2021 年另辟 IDC 运维服务项目，为客户获取仅有生命周期一站式服务项目， 都有 IDC 的讨论新设计、基础设施、运维、节能改造、开始运行等，以及云讨论、号称成、云管理者、云运维等增值服务项目。 同时日本公司自有 IDC 将于 2022 年开始试产开始运行，目前已和部分客户订立了先前协议， 概念设计进展如愿。

进军能源供应网路管维，发电与MW运维其业务打开“第二上涨圆弧” 。 日本公司遥相呼应电力行业的新科技底蕴和吸取。另辟了能源供应网路管维服务项目， 2021 年日本公司能源供应网路管维其业务销售收入销售收入上涨 158%，毛利率提升 5.37 个微幅。 日本公司能源供应网路其业务分作发电侧管维与MW开始运行值得一提条线。发电侧为客户获取立体化能源供应管理者以及讨论、新设计、基础设施、运维、节能改造等仅有生命周期服务项目。 最初能源供应MW获取从前期合作开发，到基础设施、到运维的仅有生命周期服务项目。目前早就与地方政府订立多项MWMW管维合同，其发展势头良好。

外资建议： 我们原计划日本公司 2022-2024 年营收为 85.4/109.4/139.7 亿元。归母净利润为 4.95/6.53/8.84 亿元，相异 EPS 为 2.16/2.86/3.87 元，相异 2022年 PE 为 13.5x。可比日本公司 2022 平均 PE 25.7x，日本公司行会果断，最初其业务高速其发展，财务状况转入高速茁壮期，首次覆盖给与“套现”评等。

不确定性提示： 疫情冲击管维其业务动工，最初能源供应其业务推广进度不及预期

该股最近90月内共有2家机构假定评等，套现评等1家，股份评等1家。证券之星辰总价数据分析辅助工具显示，润建入股（002929）好日本公司评等为3.5星辰，好价格评等为3星辰，总价立体化评等为3星辰。(评等仅限于：1 ~ 5星辰，最低5星辰)

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