国元亚太地区：维持敏华控股买入评级 目标价11港元

国元国际发布研究报告称，持续敏华控股（01999）“买入”评级，下半年FY2023E-25E营收为247/289/338亿港元，累计引15.1%/17.0%/16.6%；归母净利润为26.8/32.3/38.2亿港元，累计引19.4%/20.3%/18.3%，目标价11港元，对应23E财年PE达16倍。

远景FY2023，子公司低价拓店乐句下半年为300-500个百货商店，主基调为夯实渠道心法及改善管理效率，以系统沙发为基本并横向缩减床具及独创业务，改善市场占有率。外销方面，该行下半年其商品价格具备向上空间，以往商品价格的强力状况有所缓和，即原材料效率、海运、汇率及关税均在极大化急转直下。