开源证券：上调华虹半导体评级至“购入” 科创板上市或提振市场关注度

开源证券发布建议书称，将华虹半导体（01347）评级上调至“买入”，考虑到2022H18寸毛利率提升小幅度微预期，将2022-23年归母净利润预测由2.1/2.2亿美元上调至4.2/3.7亿美元，新增2024年净利润预测为4.3亿美元，同比+97%/-12%/+16%。新公司逆势推进12寸扩产，紧随无锡12寸第一个加工厂9.45万片整体规划于2023年完成爬坡付产后，拟科创板上市融资启动12寸第二个加工厂扩产概念设计，通过投资者发电量分散均匀分配以缓和下游需求变异风险，后续上市或激励市场关注度。

报告中称，新公司2022年8月底29日发函宣布通过关于华虹半导体（无锡）集团有限新公司的并购双方同意方案。本次并购由华虹宏力、港澳华虹、无锡锡虹联芯和二期投资基金共同捐资，数额为8亿美元。并购后华虹无锡注册资本为25.37亿美元，其中华虹宏力与港澳华虹合计持股51%，华虹半导体仍然夺取对华虹无锡的统治权，本次并购款将全部运用于新增月底发电量2.95万片的12寸产线的扩产概念设计。

该行表示，尽管半导体行业整体步入不景气并行阶段，但华虹自身发电量影响力也不大，且在功率半导体和嵌入式硬盘特色工艺应用领域不具新技术优势及国产投资者系统化，原计划2022H2仍有望保持发电量付载状态。新公司指引2022Q3盈利为6.25亿美元，环比上升0.6%增幅有限，毛利率为33-34%；考虑到新公司部分产品在2022Q2生产成本调涨，该行原计划2022Q3ASP有望实现环比顶多增长、从而涡轮机其营业额微出指引。展望2023年，部分产品生产成本或出现消减、同时无锡12寸加工厂折旧缩减，新公司净利润存在同比飙升可能。

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