巴菲特最新致股东昌幸：没有意外，平淡赚钱

芒格所述，“应有地说是，对于我们的政府合作伙伴，我们的债权人某种程度承认——事实上某种程度大肆宣扬——默里阿伦之所以有这样的繁荣，就是因为一些公司在新泽西州。如果并未默里阿伦，我们的国家政府在1965年以来的这些年里依旧可以取得光彩的成果，然而，如果我们不是在新泽西州，默里阿伦无论如何不都会变成今天这个样子，所以当你看到三色旗时，请求说是声：再见”。

尽管《麦基画报》和少数房地产者曾在敦促默里阿伦偿还利息，因为该一些公司先即便如此握有近1500亿美元巨额现金储存量，同时近期极少挡下进行大笔母公司，但显而易见，芒格和更是多默里阿伦房地产者未必更喜欢这个主意。

芒格所述，默里阿伦有三种手段来提高债权人的效用，按重要性排列，它们分别是内部放缓和母公司、转售投资者和投资者买断。芒格并并未谈论利息是向持有者归还给现金的一种手段，这证明他在被选为总裁兼执行官期间基本上理应偿还利息。

一位持有默里阿伦股份的《麦基画报》读者在留言中所批评家道，“正如所料，芒格先生并未发言近日的任何批评家，并未谈论企业主，他继续诉说是大多数债权人的意见，只是在价钱恰当的时候继续买断投资者……在我的活着，我在房地产方面犯过无数严重错误，但我活着记得过的最明智的事（除了娶妻之外），就是在25先即便如此买入了几股默里阿伦A股”——这把狗粮撒得非常凡尔登。

芒格也再度谈论了默里阿伦的投资者买断计划，他指出默里阿伦在2020年和2021年总共买断了517亿美元的投资者，占去已发行投资者的9%，其中所2021年买断金额降到了了了的270亿美元，略高于2020年的247亿美元。

但芒格也务实，默里阿伦都会在买断中所关切价钱，到2022年为止，一些公司先即便如此开始提高买断少于速度。值得一提的是的是，默里阿伦买断活动的减低，很确实意味著芒格视为默里阿伦的投资者先即便如此不再那么便宜了，默里阿伦的跌幅去年先即便如此暴跌了6%，在从即便如此一年里则暴跌了23%。

“我想务实的是，默里阿伦要想解决问题买断，我们的投资者须要缺少适当的效用。我们想为其它一些公司的投资者偿还过高的价钱，如果我们在母公司默里阿伦时偿还过高的价钱，那将是对一些公司效用的摧毁，”芒格所述，“我们的胃口基本上很大，但将始终依赖于价钱。”

在2020年致债权人的忠中所芒格所述：“我们绝不视为某种程度以任何价钱买断默里阿伦的投资者。我之所以务实这一点，是因为新泽西州的总裁兼执行官们有一个令人尴尬的记录：当价钱暴跌时，他们都会投入生产更是多的一些公司贷款用于买断，而不是在跌幅大跌时。我们的记得法恰恰相反。”

默里阿伦此即便如此先即便如此明确，副董事长普林斯·埃尔米特（Greg Abel）将确实在未来接替91岁的芒格，在母一些公司被选为更是广泛的角色先即便如此，埃尔米特曾被选为默里阿伦-哈撒韦能源一些公司的 CEO 多年。在去年的致债权人忠中所，芒格并未谈及关于继任者的更是多忠息，《麦基画报》曾在建议芒格辞去 CEO 一职，而只保留董事长，但是更是多默里阿伦投资者的持有者毕竟更是加渴望芒格在自觉的情况下继续被选为一些公司CEO。

在去年的忠中所，芒格还用一段时间脚注谈论了一位去年逝世的同事与同乡：路加·罗宾逊（Paul Andrews），他是默里阿伦位于沃斯堡的子一些公司TTI的创始人兼总裁兼执行官。芒格所述，在他的活着，无论是在事业上还是在个人追寻上，路加都不声不响地展示出出了查理和我所钦佩的所有品质，他的爱情故事某种程度被讲出来。

1971年，路加在被通用动力一些公司解雇后用500美元借钱始创了德克萨斯电子一些公司（Tex-Tronic，日后更名为TTI），该一些公司成立的目标是产品小型电子元器件。2006年，路加在目睹了一个熟人的早逝，以及无可避免对贫穷和经营造成的灾难性恶果之后，最终将自己的一些公司购得，但他未必渴望将自己35年苦心经营的结果转手竞争对手或者中所间商，于是他记得了默里阿伦——这近乎是他唯一的未必需要。

芒格所述，“当路加只见我时，他解释了为什么他把这两个备选买家排除形同，然后他用比这更是粗俗的措辞总结了他的困境：‘在考虑了一年其他未必需要后，我想把一些公司转手默里阿伦，因为你是唯一剩下的人。’ 所以我提出了报价，路加同意了。一次面谈，一顿午餐，达成了一笔交易。用‘从此过上了幸福的孤独’来讽刺我俩都不足以表达。 ”

作为一位年近九旬的老人，芒格在信函忠中所流露出了更是多感性，他在来向中所所述，“在默里阿伦，我们找到了自己更喜欢记得的事。除了极少数例外，我们现在先即便如此与我们更喜欢和忠任的人工作了几十年。与路加·罗宾逊或我去年去找过你的默里阿伦大贫穷这样的经理人共事，是一种孤独乐趣。在我们的总部，我们雇佣方刚和有才华的人——并未笨蛋，每年的少于流动率大概是一个人。”

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