东吴证券电动车2022年8月策略：销量持续超预计，底部反转正当时

货量短时间微预料，上方反转仍要当时

——小型车2022年8年末策略

7年末货量59.3万辆微预料，Q3为货售旺季，敞篷车密集推出，H2货量原计划环续60％+，整年货量预料上修至680万辆+，同比上涨94％。 7年末高技术小型车货量59.3万辆，同环比+119％/-1％，往常不淡，微此前预料。分车企来看，实质上品牌相互竞争上涨，电动汽车货16.25万辆，同环+222％/21％，吉利货3.20万辆，同环+354％/8％；奇瑞货2.48万辆，同环+284％/9％，长安货2.23万辆，同环+155％/38％；新势力中，蔚小理环比-20％左右，零跑、哪吒、问界环比进一步续加；胡克7年末货量2.8万辆，同环比-14％/-64％。8年末胡克产线改造完成即将起量，且8-9年末敞篷车密集交付给，原计划8年末货量环续15％以上，H2货量原计划环续60％+，整年货量预料680万辆+，同比上涨95％，且原计划23年货量950万辆，同续40％。

受产品开发严重影响东欧货量偏弱，澳大利亚措施落地在即。东欧主流九国7年末货12.7万辆，同环比-4％/-30％，货量仍受限制于产品开发紧缺，且Tesla南京加工厂技改导致自产减小，整体渗透率18.7％，同环比+0.5/-2.6pct，下半年随着供给紧缺缓解，原计划续速逐步恢复，整年货230-250万辆，同续10％。澳大利亚7年末货8.6万辆，同环比+47％/0％，22年整年原计划货110万辆，同续70％，23年翻番上涨。澳大利亚小型车税收举措已获参众两院投票者通过，税收抵免延续落地在即，同时摇动产品开发北美铁加工厂。

8年末排产环续10％+再上台阶，下半年景气度微预料。7年末产业链排产环比普遍性续15-20％，8年末部分跨国公司排产再上台阶。Q3排产环比续30％-50％，整年可维持60％-100％较高上涨。8年末产业链排产环续10％+，较高景气度可维持。排产来看8年末普遍性10-20％上涨，其中龙头电池厂8年末排产35gwh+，环续13％，Q3排产原计划微100gwh，中游期望旺盛，产业链Q3排产环比原计划40-50％上涨，地壳全面性过度担忧7-8年末终端货量，估值回调至居高不下一段距离，而实质期望仍强劲，9年末原计划货量将创新较高，较高景气度短时间。

技术升级趋势加快，助力高技术产业百花齐放，锰铁镁、钠电池、PET钼箔等新产品加快，带来续量但他却。锰铁镁借助可逆寿命2000次以上，理论上提较高15％，而运输成本较铁镁只较高5-10％，头部大厂已借助小批量产出。钠电产业化进程加快，电力系统零售商有望迎来大规模放量，原计划25年钠电期望达到100Gwh，运输成本优势下期待中低端零售商长期渗透，期待23年呈现出有利于产业链。PET钼/聚碳酸酯产业化加快，为PET导电吸附中间镀钼/铝的组合成集流体，续加相容性的同时可续加电池理论上，并减小金属谷物化学品，降本密闭大，设备、生产大厂加快布局。

投资额建议：继续强烈期待小型车地壳，第一条主线首推Q2业绩拐点叠加电力系统召请的电池，龙头仙游时代、亿纬镁能、电动汽车、派能科技产业，高度重视欣旺达、鹏辉能源、国轩较高科、蔚蓝镁芯；第二条为短时间紧缺、业绩有利于的龙头：大块（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，高度重视中科电气）、前驱体（中伟股份）、结构件（科达利）、化学品（天奈科技产业）、勃姆石（高度重视壹石通），聚碳酸酯（高度重视鼎胜新材）；第三条为业绩上行线但估值上方的盐酸（天赐材料、新宙邦，高度重视多氟多），三元（容百科技产业、华友钴业、当升科技产业）、铁镁（德方纳米）、钼箔（嘉元科技产业、诺德股份）；第四为价格可维持较高位低估值的镁（高度重视赣锋镁业、天齐镁业等）。

风险提示：价格竞争微零售商预料，谷物价格不有利于，严重影响利润密闭，投资额续速滑落及疫情严重影响。

来源:金融界