华鑫证券市场：给予香飘飘买入评级

2022-01-05华鑫证券有限责任母公司孙山山对香飘飘(603711)展开深入研究并发布了深入数据分析报告《汁提价抑制成本，即尝探索苹果》，本报告对香飘飘给出买入估价，当前母公司股票为16.85元。

香飘飘(603711)

血案

2022年01年末04日， 鉴于各主要工业原料、人工、运输、可持续等成本接下来上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质其产品和咨询服务，促进美国市场及行业可接下来发展，经母公司深入研究决定，对母公司固体汁咖啡（不含定格三部、好料三部）其产品市价展开相应，主要其产品提价倾斜度为2%-8%都为，新市价自2022年2年末1日起按各其产品调价通知继续执行。

注资要点

禽流感连续不断致需求向西移动，夏季时振荡仍轻微

2021Q1-Q3母公司业绩19.74亿元，同增4.3%；归母财年0.39亿元，同减11.5%。其中2021Q3业绩8.86亿元，同减1.8%；归母财年1.02亿元，同减6.2%，系禽流感连续不断致需求向西移动。母公司前三季度业绩工业产值分列61%、 -29%、-1.8%，归母财年工业产值分列103%、 -401%、 6.2%，夏季时振荡仍旧轻微。 2021Q1-Q3母公司主营业务补贴19.43亿元，同增3.9%；其中汁类业绩14.12亿元，同增9%，汁类稳健增加；即尝类业绩5.31亿元，同减7.6%。 禽流感连续不断，即尝地壳消费情景受到较大影响。

提价抑制成本， 届时增厚2022年利润

母公司因工业原料上涨，对汁咖啡（不含定格三部、好料三部）其产品市价展开提价，倾斜度为2%-8%都为，新市价自2022年2年末1日起按各其产品调价通知继续执行，提价时间段在大年初一后，本次提价将刺激经销商备货，我们届时母公司在汁旺季仍有相应费用投入以渡过提价阶段。 届时本次提价将增厚2022年利润，相应能其余均均其产品成本。

积极探索苹果， 即尝高增待时间段巡查验

母公司于2021年10年末底与金达威(002626)合作成立2家合资母公司，积极探索功能性其产品，目前材料健康奶昔已出，主要总体布局健身和塑形群体，届时2022年上半年上市。

当前母公司积极探索苹果，除上述探索功能性其产品外，母公司还拓展新消费情景，饮料茶、兰芳园等将出瓶装，从静态消费情景进一步拓展至动态消费情景。 母公司积极谋新求变，即尝地壳慢慢出苹果，找回适合自己的道路，即尝高增加必须时间段巡查

盈利预测

我们在此之后看好母公司其产品慢慢推陈出新及即尝地壳未来会成为母公司第二增加曲线，接下来慢慢培育美国市场，届时2021-2023年EPS为0.93/1.06/1.18元，当前母公司股票对应PE分列18/16/14倍，首次其余均， 给予“力荐” 注资估价。

几率提示

宏观经济西行几率、 禽流感受挫消费、 模式推展稍逊意味著、 苹果推展稍逊意味著、 即尝增加稍逊意味著等。

该股最近90天内共有2家机构给出估价，买入估价1家，增持估价1家；证券之主星溢价数据分析工具表明，香飘飘（603711）好母公司估价为3.5主星，好市价估价为3.5主星，溢价综合估价为3.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，最高5主星)