周一管理机构一致看好的十大金股

on早在2013 年结构建筑设计原产式MW的业务，近期握有专业投身于原产式窗户MW的业务联营大企业—湖州精工自然资源科技财团极少Corporation(以下通称“湖州精工自然资源科技”)45%入股。21H1，湖州精工自然资源科技发挥作用经销折2610 万元；2)技术开发占有优势强：Corporation俱备明朗塔楼内部结构技术开发、围护控制系统商品，曾于转成完成肇州火车站、靖江体育中心、各类纺织工业水泥厂等多个公共塔楼、纺织工业塔楼BIPV 工程建设；3)外立面资源肇：Corporation钢内部结构的业务客户粘性很高、大型大企业蓬勃工业发展性强，俱备丰富外立面资源存量。根据公开透露数据，2020 年，Corporation纺织工业塔楼、公共塔楼经销折大致相同56.6 亿元、17.3 亿元，可折合互换几千万平米塔楼面积。

收益预报及总价

直接影响取而代之缔结单可能和物料价格比波动对毛现金流冲击，在充分原订各的业务数据为基础，我们原订Corporation2021-2023 年发挥作用清净利润138.79、174.33、217.76 亿元，去年同期增高20.86%、25.60%、24.91%，发挥作用归母经销折6.98、8.71、10.94 亿元，去年同期增高7.64%、24.87%、25.60%，互换EPS 为0.35、0.43、0.54 元。飞鹰互换PE 为13.4、10.7、8.5 倍。保有稳定“购入”估价。

效用定时：钢内部结构装配式塔楼渗透率增强速度远超过原订；固定股东权益入股经济据统计远超过原订，全国BIPV 阻截最大限度远超过原订。

晋控矿务(601001)：Q4营业折大超原订 都未得益长协提价和股东权益流经

类别：Corporation 当局部门：开源证券股票极少Corporation 副所长：张绪成 年份：2022-01-17

Q4 营业折大超原订，都未得益长协提价和股东权益流经Corporation发布年度营业折预告，原订2021 年发挥作用归母经销折48.68 亿元左右，去年同期增高39.92 亿元，数倍大幅提很高455.84%；扣非后归母经销折46.76 亿元，去年同期增加38.02亿元，数倍大幅提很高434.83%。据此估算，Corporation2021Q4 发挥作用归母经销折22.72 亿元，环比增高84.1%，Q4 营业折大幅提高，得益于同年份营业折大超原订，主要得益于Corporation煤炭量价齐升以及优异的效率遏制。Corporation作为山西省动力煤蟠龙，得益煤炭大型大企业基本面增加，营业折站上取而代之应用软件，将才会伴随长协完全符合价降至营业折都未硬朗释放；同时紧靠山西省“自然资源航母”晋能上市公司财团，优质煤炭股东权益流经室内空间更大，看好将才会外生增高创造力。直接影响同年份营业折超原订，我们降至收益预报，原订2021/2022/2023 年归母经销折48.7/64.9/67.4(前值37.0/39.2/41.5)亿元，去年同期增高455.8%/33.3%/3.9%；EPS 为2.91/3.88/4.03(前值2.21/2.34/2.48)元；互换最取而代之恒指PE 为3.3/2.5/2.4倍。保有稳定“购入”估价。

2021Q4 煤炭量价齐升，同忻矿贡献入股收益价格比不足之处，尽管2021 年10 同年以来倍受财政局《价格比法》生鲜冲击，动力煤价格比很之上降至，但Q4 单季均价环比仍大幅增高：Q4 秦港动力煤现货价1355 元/吨，环比增高18.9%；山西省大同车板价均价937 元/吨，环比增高29.3%。同时Q4 年度长协均价为744 元/吨，环比增高12.3%。因此Corporation长协及牛池湾煤均充分得益煤价增高。蚕丝不足之处，Q4 保供最大限度加长，Corporation主力军矿井塔山矿及色连矿需求量利用率均获取增强，延续前三季度蚕丝量增高趋向。效率不足之处，Corporation全面推行精细本土化监管，通过规划智能本土化矿井，提倡小煤柱开采，加长降本增效最大限度，在2021 年煤企效率普遍增强氛围下Corporation效率获取有效遏制。另外，同忻矿作为2020 年国有的矿井(国有32%)效益更佳，对Corporation入股收益增高贡献或较为显著。

都未得益长协完全符合价降至，财团股东权益流经值得关注2021 年12 同年财政局降至年度长协完全符合价至700 元，较当年仍然分派的535 元完全符合增高31%，Corporation由于很高比率长协经销模式将率先得益。根据CCTD，2022 年1同年年度长协价仍保有稳定725 元相对很之上，接下来倍受到影响Corporation营业折释放。山西省“十四五”

省属大企业改革工业发展目的决定省属大企业股东权益证券本土化率大幅提很高80%以上，晋能上市公司财团汇集了山西省原三大煤炭大企业的优质矿藏，实力雄厚，Corporation作为其唯一煤炭上市应用软件，矿藏整合的整合明晰。近期晋控财团需求量证券本土化率仅11%，2022 年或将减速阻截股东权益流经进程，Corporation外生蓬勃工业发展室内空间更大。

效用定时：经济体制经济据统计很低原订；煤炭价格比飙升效用；股东权益证券本土化进度远超过原订

鲁商工业发展(600223)：生物生物技术开发+环境保护身心健康双轮涡轮机 营造大身心健康环境保护链

类别：Corporation 当局部门：开源证券股票极少Corporation 副所长：黄泽鹏 年份：2022-01-17

生物生物技术开发+环境保护身心健康双轮涡轮机，首次其余部分拒绝接倍受“购入”估价

鲁商工业发展以房地产的业务副业，后逐步切入生物技术开发、香皂、肥料等应用，目前已形成生物生物技术开发+环境保护身心健康双轮涡轮机结构建筑设计。我们看来，Corporation生物生物技术开发裂谷制剂和肥料的业务经济效益引人注目，香皂的业务深耕多年厚积薄发，优质大单品得益于很高增高，引进战投赋能，将才会都未打开实质性蓬勃工业发展室内空间。我们原订Corporation2021-2023年归母经销折为7.41/9.47/11.11亿元，互换EPS为0.73/0.94/1.10元，近期恒指互换PE为16.3/12.8/10.9倍，首次其余部分拒绝接倍受“购入”估价。

香皂的业务深耕多年厚积薄发；制剂、肥料的业务硬朗

Corporation2018年注资福瑞大幅提很高生物技术开发财团切入生物技术开发、香皂应用，2019年注资菏泽焦点福瑞大幅提很高(60%入股)紧接核酸肥料。香皂：Corporation通过“+”商品颐莲和主打“扰环境保护调理”商品瑷尔博士切入实用性调理很高石油危机方程式赛车，其中瑷尔博士营造了反美重力酵萃水乳套装、前导精华液等优质大单品，得益于Corporation香皂的业务很高增高，2021即已三季度发挥作用经销收入9.93亿元(+174.6%)。制剂：Corporation通过明仁福瑞大幅提很高、博士伦福瑞大幅提很高(联营大企业)结构建筑设计制剂裂谷，涵盖人参、物理本土化学药和保健酒类、眼科和骨科核酸商品，鼠疫后完全恢复较慢速(2021H1去年同期+45.4%)。肥料：焦点福瑞大幅提很高核酸肥料下载量位居全球第二(2019年市占有率13%)，截至2021H1需求量已大幅提很高到420吨/年，需求量占有优势相比。

生物生物技术开发裂谷香皂的业务引进战投很高速增高可期；环境保护身心健康裂谷更进一步转变

生物生物技术开发裂谷：(1)香皂：2021年12同年Corporation引进战投凌空，战略性入股者阵容强大，之外腾讯创投、壹线下壹创等(合计控股公司16.9%)，都未多不足之处赋能Corporation香皂的业务工业发展，将才会很高增高可期。(2)肥料：Corporation年产520吨医用级核酸钠及则有工程建设处于规划中，将才会需求量都未接下来释放；同时欧美东欧国家核酸作为取而代之酒类肥料获批，Corporation更进一步结构建筑设计都未打开取而代之蓬勃工业发展室内空间。(3)制剂：随着鼠疫完全恢复，都未发挥作用硬朗增高。环境保护身心健康裂谷：Corporation更进一步转变，地皮、酒店收入占有比接下来增高。

效用定时：房地产大型大企业财政政策变本土化效用、香皂大型大企业竞争加剧、核心其他部门外流等。

华南地区中免(601888)Corporation点评通报：鼠疫冲击下Q4在此期间承压 关注收益增加及肇东渠道扩容

类别：Corporation 当局部门：西南证券股票极少Corporation 副所长：华以 年份：2022-01-17

通报摘要：

华南地区中免发布营业折预增公报，原订2021 年Corporation发挥作用归母经销折94~101亿元/同增54%~66%，扣非归母经销折93~100 亿元/同增55%~67%；原订Q4 单季发挥作用归母经销折9~16 亿元/同减46~69%，扣非归母经销折9~16 亿元/同减46~69%。

原订Q4 收益潜能在此期间承压，手续费缩小将带来原订增加。Corporation月份营业折接下来倍受到多地鼠疫冲击，11 同年肇东客流可能很低原订，导致11 同年线下经销承压；线上的业务占有比增强和很低手续费最大限度的保有稳定原订将在此期间冲击CorporationQ4 利润率，2021Q3 Corporation实际经销各个方面的归母清净现金流近9%，原订Q4 清净现金流各个方面环比增强极少；同时原订Corporation在Q4 将破例计提存货跌价准备，对当期营业折造成一定冲击。但12 同年已展现出不断加强有所工业发展趋向，紧接著随着肇东客流的实质性完全恢复，手续费最大限度缩小，原订2022Q1 收益潜能都未增加。

肇东线下客流接下来倍受到鼠疫冲击，四季度旅游数据环比增加，去年同期2020年降幅扩展。2021Q4 肇东岛接待游客2340 万人次/去年同期-17%/环比+63%，较2021Q3 去年同期降幅扩展(Q3 去年同期-14%)。岛内特许经销折保有增高，客单价再创取而代之很高。2021 年同年份海口海关共监管肇东岛内特许商店保证金495 亿元/+80%，商店伤亡人数672 万人次/+49.8%，商店往年7045 万件/+107%，六倍商店保证金7368 元/+20.2%。尽管客流完全恢复倍受到鼠疫间歇的容许，2021Q4 客单价的大幅增强依旧推动特许经销折发挥作用了很低增高。

入股建议： 特许大型大企业在消费者回流以及国人奢侈品渗透率、客单价增强；也保有很低的石油危机度和蓬勃工业发展性，中免作为蟠龙俱备渠道、为数和开始运行监管外野手占有优势，将才会将接下来领跑。Corporation在肇东渠道接下来扩容、本机场特许价钱下行、线上的业务更进一步好爸爸、市内店财政政策原订形同，将才会三年都未发挥作用30%+CAGR。原订2021-2023 年Corporation归母经销折大致相同99 亿/127亿/187 亿，互换PE 大致相同40 倍/31 倍/21 倍，保有稳定“购入”估价。

效用定时：鼠疫间歇效用，特许财政政策效用，零售商竞争加剧。

思源电气(002028)：营业折慢速报相符原订 供电的设备民营蟠龙经销Α引人注目

类别：Corporation 当局部门：东吴证券股票极少Corporation 副所长：曾朵浅蓝/柴嘉辉/谢哲栋 年份：2022-01-17

2021 年营业折慢速报经销折+18%、利润+30%，相符我们的原订。Corporation发布2021年营业折慢速报，2021 总收入87.01 亿元，去年同期+18.0%，归母经销折12.11 亿元，去年同期+29.7%，扣非归母经销折11.22 亿元，去年同期+32.5%。分季度看，2021Q4 收入25.79 亿元、去年同期+11.9%；归母经销折3.22 亿元，去年同期+219.6%，营业折慢速报相符我们的原订。

“十四五”此后电线下入股稳增，我们原订“取而代之型供电控制系统氛围”下特很高压、配线下智能本土化、分派、继电器等长期存在内部结构性增高机才会。2022 年电线下计划入股5012 亿元，去年同期增高近6%，入股折处于历史背景很之上，体现了电线下逆周期闭环、“稳增高”属性。取而代之自然资源相比较是原产式自然资源的大量并线下接入、取而代之兴节省成本增高，以及与之匹配的大量供电电子的设备的接入，对电线下提议取而代之的决定。

我们原订在此氛围下，电线下入股才会向特很高压、配线下智能本土化、分派、继电器等方向度角。

2021 月初交付超折完成，内部结构上亚洲地区EPC、电厂横刚性大，线下内整体硬朗增高、取而代之品类内部结构性很高增。1)从据统计来看：Corporation2021 年经销折87.0 亿元，超折完成月初85 亿元经销折目的；Corporation2021 年取而代之增交付目的为100 亿元(不含税)。2)从内部结构来看：1. 亚洲地区EPC 总包以亚非拉东欧国家为主，欧洲鼠疫后交付完全恢复增高、美国部分商品跃进；2. 电厂横终补救商品经销不足之处，CorporationSVG 商品经销折市占有率欧美东欧国家领先，我们原订SVG 经销折同年份去年同期持平。中仍然看，随取而代之自然资源神兵慢速速增高+终补救配有比重都未增强，我们原订终补救类2022-2024 年CAGR 都未大幅提很高到30%+；3. 开关商品经销品类扩展、保有稳定较慢速增高，其中GIS 向很高功率标准及亚洲地区迈进，经济据统计亮眼；4.线圈商品经销较慢速增高，其中变压器需求量不断加强扩张，国线下、电厂横及亚洲地区零售商多点早春，交付增高大多；5. 智能的设备稳增，在此期间推动220kV 二次商品在国线下招标中的准入工作。

2021 年物料降价氛围下，归母清净现金流逆势增强，体现Corporation强于经销监管潜能。Corporation2021 年归母清净现金流为13.9%、去年同期+1.2pct，我们看来：1)2021Q4 物料冲击边际相比趋缓，我们原订2021 年整体毛现金流去年同期基本持平；2)Corporation制造、经销应用软件本土化各个方面很高，服务费遏制效果极佳(2021 年此后服务费去年同期+15.15%，互换此后服务费率近为14.1%，去年同期-0.6pct)。

收益预报与入股估价：我们基本保有稳定Corporation2021-2023 年归母经销折分别12.1 亿元、15.1 亿元、18.0 亿元，去年同期分别+29.7%/+24.4%/+19.5%，互换飞鹰PE 分别29 倍、23 倍、20 倍。2022 年拒绝接倍受Corporation30 倍PE，目的价59.1 元/股，保有稳定“购入”估价。

效用定时：总体经济体制下行，电线下入股远超过原订，竞争加剧等。

南京证券(601009)：注资消金申请 零售业紧接一城──南京证券布氏注资国美消金Corporation点评

类别：Corporation 当局部门：浙商证券股票极少Corporation 副所长：梁凤洁/昌冠华 年份：2022-01-17

通报详述

布氏注资国美消费者金融，都未贡献的业务和收益全取而代之增高极。

1 同年16 日，南京证券公报布氏注资国美消费者金融Corporation上市公司权。

更进一步结构建筑设计消金申请

国美消金由5 家Corporation共同出资成立，国美易购、肇始再康无锡药业、南京证券、法巴证券、洋河股票分作握有49%、16%、15%、15%、5%股票。本次注资若尝试，南京证券控股公司比率都未从15%增高至上市公司股份。注资若尝试，对南京证券经销高效率短期冲击并不大。截至21H1 初，国美消金总股东权益占有南京证券股东权益比率为0.07%，清净利润占有南京证券清净利润比率为0.52%。

消费者金融期望开阔

消金零售商室内空间肇，且消金申请可激励跃进异地展业容许，打开收益取而代之增高点。

①零售商室内空间开阔：根据麦肯锡分析，2025 年消费者信贷零售商都未大幅提很高到28.8 万亿元，月均复合经济据统计为15%。②跃进的业务容许：根据银监才会《消费者金融Corporation试点监管作法》显示，而无须消费者金融Corporation在效用高效率的为基础推展异地的业务。各城市证券异地扩张倍受限下，南京证券自2010 年后未在各省市成立过取而代之的分行。而通过上市公司消费者金融Corporation，南京证券都未扩展经销区位，打开的业务增高取而代之室内空间。

孕育取而代之收益增高点

① ①消金占有优势相比。据21 年3 同年南京证券零售业转变工业发展网络媒体透露，2019 年初南京证券消金的业务股东权益为数、ROA 在22 家主要当局部门中排名前四。②增强收益各个方面。南京证券消金2019 年ROA 近2%，远很高于整体ROA 各个方面(2019 年0.96%)。

如顺利上市公司国美消金，则南京证券消金申请另加，且可将的业务潜能流经子Corporation，的业务增高逻辑上实质性理顺，消费者金融的业务都未慢速增，形成取而代之的收益增高极。

收益预报及总价

南京证券消金申请都未拿下，零售业战略性紧接一城。原订21-23 年归母经销折经济据统计22.4%/18.2%/18.4%，互换BPS 10.90/12.29/13.93 元。保有稳定目的价16 元，互换22 年PB 1.30x。飞鹰互换22 年PB 0.77x，飞鹰室内空间69%，购入估价。

效用定时：总体经济体制失速，不良大幅倍受伤害，入股注资阻截远超过原订

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