机构强推买入 六股变成摇钱树

、盘子三大较低潜精较低速增加。Corporation通过途径、商品、管理试探性发力，增不强批发功力，大大提较低低定价份额。2)外销端，预估Q4 外销税取增加速度略有放缓，不过选择海外低定价紧致大片，同时Corporation尽力进行核心缩减、另行建墨西哥的基地，仍愿景低定价份额都仍未实质性大大提较低。另外，伴随原物料定单价、海运费见顶，外销佣金率都仍未增加，特赦佣金弹性。

预估Corporation2022-2023 年EPS 大致相同3.36、4.11 元，并不相同PE 大致相同21.4、17.5 倍。选择Corporation打造丰富商品矩阵，“1+N+X”多元化途径整体设计，大百货公司模式促进精结合，地带零售中心大大提较低运营效率，Corporation中长期转变同方向清晰，维持“回购”打分。

效用示意：房地产景气往往少于预想、途径拓展不及预想等

中矿海洋资源(002738)2021年营业额预告简介：四上半年佣金环比大增 铬海盐经营散布范围已夺得令人瞩目

类别：Corporation 政府机构：国和信证券的股份有限Corporation 研究员：刘孟峦/杨耀洪 应于：2022-01-17

21Q3 归母净利1.29 亿元，21Q4 归母净利1.98-2.58 亿元Corporation发表营业额预告：预估2021 年借助于归母盈利5.0-5.6 亿元，累计增加186.92%-221.35%；借助于扣非归母盈利4.88-5.48 亿元，累计增加221.10%-260.57%。Corporation21Q4 三振度借助于归母盈利1.98-2.58亿元，累计增加167.57%-248.65%，环比增加53.49%-100%；借助于扣非归母盈利1.96-2.56，累计增加176.06%-260.56%，环比增加53.13%-100%。Corporation21Q4 三振佣金超出我们此前在三季报简介正因如此的预想。

铬矿和铬海盐经营散布范围都仍未使得Corporation今年营业额在此之后借助于跨越式增加氟化铬经营散布范围特别，Corporation6000 吨/年铬离子级氟化铬改扩建重大项目早已于2021 年底竣工。氟化铬定单价主要舅父碳酸铬定单价的上涨而上涨，所以在铬定价上行的周期正因如此，单吨氟化铬商品佣金也会急遽加厚。2021 年Corporation总产生产量3000 吨铬离子级氟化铬产能基本上较低超出满产满销的状态，预估今年在此基石上随着另行产能的特赦，仍都仍未借助于较低增加。

氢氧化铬/碳酸铬经营散布范围，Corporation另行建总产生产量2.5 万吨铬离子级氢氧化铬/碳酸铬制做线重大项目早已于2021 年8 月末期19 日建设完毕并成功点火投料试制做运营，迄今为止已供给铬离子级商品并借助于卖出，对Corporation四上半年营业额有一定的重大贡献。预估Corporation铬海盐产线都仍未短时间借助于较低达产较低达标。

铬海盐海洋资源保障特别，加拿大TANCO 矿场现有12 万吨/年处理过程潜能的铬辉石采选系统技改维持重大项目已于2021 年10 月末期15 日正式交付使用，将为Corporation铬海盐经营散布范围商品获取一定的海洋资源保障。TANCO 矿场首批自产2000 吨铬辉石精矿迄今为止正在运输半途。这部分自有海洋资源所制做的铬海盐商品佣金有利可图。另外Corporation正尽力加快TANCO 煤矿的露天开采方案，TANCO煤矿在露采方案的条件下才有铬矿产海洋资源生产量将会急遽度增大，露采方案及另行建50 万吨/年处理过程潜能选矿厂的可行性研究工作正在进行之中。

效用示意：镅铷海盐和铬海盐产能不较低达预想；Corporation扩产进度少于预想。

房地产建议：维持“回购”打分。

预估Corporation21-23 年卖出额为24.95/91.00/99.50 亿元，累计增加速度95.6%/264.7%/9.3%，归母佣金为5.33/18.45/23.85 亿元，累计增加速度206.1%/245.8%/29.3%；摊薄EPS 为1.64/5.67/7.33 元，意味著股定价并不相同PE 为35/10/8X。选择到Corporation在全球镅铷海盐低定价分之一有绝对军事优势，且在国外铬离子级氟化铬低定价分之一有遥遥领先军事优势，之后都仍未在此之后在铬矿和铬离子级氢氧化铬/碳酸铬低定价借助于突破，将都仍未借助于定价差值重估，维持“回购”打分。

中瓷静电(003031)：背靠中电科十三所 国产静电陶瓷内层最不强音

类别：Corporation 政府机构：东吴证券的股份有限Corporation 研究员：王紫敬/侯宾/鲍娴颖 应于：2022-01-17

中电科十三所为第一股权，国产静电陶瓷内层最不强者营业额工业蓬勃发展：

中瓷静电整体设计通和信器件用静电陶瓷内层、工业激光束用静电陶瓷内层、消费者静电陶瓷内层及主机板、货车静电件四大类陶瓷商品，是国外现有最大的低端静电陶瓷内层制做中小企业。Corporation营业额工业蓬勃发展，2016-2020 年卖出额举例来说增加速度千分之37%，2016-2020 年归母盈利举例来说增加速度千分之38%。截至2022 年1 月末期15 日，中国静电科技集团第十三研究所持有Corporation49.68%的的股份，为Corporation第一股权。中电科十三所是我国这两项性的低端两大静电器件原材料的基地、积体电路另行器件另行技术创另行的基地，为中瓷静电技术制造，制做业应用甚至是仍愿景取的公司获取短时间内赞成。

陶瓷物料是低端静电电器PCB两大物料，试产紧致大片：静电陶瓷广泛应用于静电电器制做中，是静电电器制做不可或缺的基石物料。在微静电PCB服务业，陶瓷内层相比于金属和塑料内层，具有更佳的耐湿性、线热膨胀率和热导率，在电热机械性能特别更为稳定，是低端静电器件PCB的主要部件。在全球陶瓷PCB低定价，中国厂商卖出额低定价份额更较低，根据QY Research 数据资料，2019 年日本京瓷和日本NGK/NTK 卖出额分之一比分别千分之43.16%和38.43%，中瓷静电分之一比3.52%，为中国厂商第二，第一名潮州三环集团也仅分之一5.04%。静电陶瓷内层主要用于航天军工等低端电器应用场景，技术壁垒更较低。在财政政策赞成、消费者极快、海外巨头垄断性、试产消费者迫切多个因素下，静电陶瓷试产前景大片。

自身竞争军事优势明显，股权中电科十三所赞成，仍愿景都仍未被选为世界一流静电陶瓷厂商：静电陶瓷的技术壁垒体现在静电陶瓷另行物料制造制做、积体电路内层仿真设计、制做工艺三个特别，三特别都必需一段时间的制造投身于和长处积累。中瓷静电技术国外遥遥领先，物料特别，中瓷静电早已自律掌握三种陶瓷经济制度；设计特别，Corporation早已分之一有先进的设计手段和设计软件平台，例如早已可以设计总共同开发400G 光通和信器件内层，与国外同类商品技术水平相当；技艺特别，Corporation早已具有全套的多层陶瓷内层制做技术。另外，Corporation股权中国静电科技集团Corporation第十三研究所积体电路技术国外遥遥领先，优质负债林立。自建所以来，十三所在积体电路服务业先后创造了60 多项国外第一，夺得了3100 多项科研成果，下属八个专业部、三个研究室，七条中试线和七个该公司Corporation较低另行技术制做业Corporation，仍愿景都仍未给予Corporation技术、的公司以及制做业生态关的赞成，助力Corporation短时间蓬勃发展。

盈利预报与房地产打分：中瓷静电技术国外遥遥领先，第一股权中电科十三所积体电路技术雄厚，下属多个研究室和较低另行技术Corporation，都仍未给予Corporation技术、制做业赞成。我们预估Corporation2021-2023 年卖出额大致相同11.96/16.92/22.80亿元，归母盈利大致相同1.29/1.64/2.06 亿元，现定价并不相同PE 为91/72/57倍，首次散布，给予“回购”打分。

效用示意：消费者静电服务业商品加快不及预想；服务业竞争加剧；贸易摩擦加大效用。

中国中免(601888)：三亚离岛卖出一段时间增加 霍乱后转变可期

类别：Corporation 政府机构：中和信建投证券的股份有限Corporation 研究员：刘乐文/于佳琪/陈如练 应于：2022-01-17

政治事件

Corporation发表营业额预增公告：预估2021 上半年借助于的归于该公司Corporation股东的盈利约为94 亿元至101 亿元，比累计历年来(追溯缩减前)增大约33 亿元至40 亿元，累计增加约54%至66%；比累计历年来(追溯缩减后)增大约33 亿元至40 亿元，累计增加约54%至66%。扣除非惯常损益事项后，Corporation2021 上半年预估借助于的归于该公司Corporation股东的盈利约为93 亿元至100 亿元。

简评

Corporation前三上半年借助于税取495 亿元，借助于归母盈利84.91 亿元，借助于扣除非惯常损益归母盈利83.88 亿元，因而预估Corporation2021 年第四上半年借助于归母盈利散布范围在9.09-16.09 亿元，借助于扣除非惯常损益归母盈利散布范围在9.12-16.12 亿元，因而21Q4预估没有明显的非经常重大项目直接影响。

去除非惯常因素直接影响，预估四上半年环比经营方式增加我们预估21Q4 会存在员工奖金发放、因霍乱导致门百货公司卖出深受直接影响的部分库存减差值损失、以及一部分仍未协商较低达成一致的机场租金关的费直接影响。在去除首都机场返租和2020 年三亚所得税返还的直接影响后，根据迄今为止揭发区间散布范围中性判断，我们认为21Q4 凭借现有军事优势仍有可能借助于一定的佣金率环比增加。累计视角，因为选择到20Q4 的归母盈利为29.75 亿元是仅限于了上海机场缩减租金方案后的一次性返还，且2021 年Corporation在三亚经营方式经营散布范围获得15%的优惠所得税率，参考意涵较大，需待详细财务状况数据资料揭发。

短期深受霍乱扰动客流，长期看好三亚离岛特许蓬勃发展三亚省出炉2021 年全省10 家离岛特许百货公司借助于卖出额601.73 亿元，海口粤海宣告离岛特许购物手续费495 亿元，较2020 年历年来增加80%。选择到下半年以来霍乱一段时间直接影响，离岛特许卖出早已发挥出明显的韧性。根据我们在《中免出入境放开直接影响探讨：财政政策及资源分配总共促三亚客流疫后稳增，综合性定价比军事优势重塑全球格局》中的分析，我们在此之后不强调三亚离岛客流与出入境关的性较大，更多注重国外霍乱管控后的客流维持，以及定单价折扣力度的取窄，将持续发展税取与佣金率水平的双重大大提较低。2022 年另行海许的城重大项目的落地以及先前三亚特许的城的扩张工程将为迎接更多国际航班做好将要。

房地产建议与盈利预报：我们认为三亚离岛特许存在在此之后蓬勃发展的前瞻性，消费者回流和自贸港建设仍是Corporation这两项的发力点，看好Corporation在三亚整体设计的稀缺性，缩减2021-2023 年盈利预报至99.02、127.97、165.92 亿元，意味著股定价并不相同PE 分别40X、31X、24X，维持“入股”打分。

效用示意：霍乱一段时间对消费者造成直接影响；折扣促销加大下Corporation佣金率深受到破坏等。

亿帆医药(002019)Corporation简介份文件：泛酸钾提定价持续发展营业额急遽增加 F-627都仍未周内三地获批

类别：Corporation 政府机构：和信较低达证券的股份有限Corporation 研究员：周平 应于：2022-01-17

F-627都仍未借助于三地获批，F-652临床成果顺利加拿大FDA 和欧洲EMA 已正式深受理了F-627 的该公司申领，同时Corporation预估将于2022 年拟于在国外提交该公司申领，若跟着黄色审评通道，则都仍未于2022 周内借助于三地获批该公司。在我国癌症另行发病变数生产量大幅增较低的背景下，长效G-CSF 类药物的低定价现有都仍未实质性增加，预估2030 年将较低超出135.37 亿元的低定价现有。实验性特别，在国外Corporation已与正大天晴签署了区实验性合作备忘录，加拿大和欧洲低定价的实验性也在一段时间加快中。此外，2021 年9 月末期，F-652 另行增适应症慢加急性重症获得国外II 期乳腺癌的批准。迄今为止该IIa 期乳腺癌已成功入组4 例病变，预估2022 年三上半年将根据IDMC 独立的数据资料分析适时启动时加拿大FDA 的申报以及全球多中心乳腺癌。

泛酸钾提定价，营业额都仍未借助于急遽增加

深受中游原物料定单价上涨直接影响，泛酸钾低定价违约金从2021 年四上半年起一段时间大大提较低。根据2022 年1 月末期11 日健康网最另行消息显示，国外泛酸钾厂家维持违约金，从2021 年四上半年60-70 元/千克大大提较低到国外违约金360 元/千克、出口违约金50 美元/千克，涨幅更大。抗病毒及较低分子物料的制造、制做及卖出为Corporation全资子Corporation金华鑫富的经营散布范围散布范围，对Corporation的盈利重大贡献更大。2016-2020 年，金华鑫富的盈利分之一比大致相同61%、82%、76%、74%、56%，始终保持在50%以上；同时，从Corporation三振度归母盈利也可以看出，泛酸钾定单价跟着势与Corporation营业额展现出极不强的并不相同关连。泛酸钾低定价违约金发展史峰差值较低超出700-800 元/千克，此次泛酸钾定单价反弹力更大，Corporation商品定单价随行就市，预估先前仍有一定大大提较低紧致，都仍未带来营业额的急遽增加。

分之一有多个区社会保险原产地，重点商品都仍未借助于短时间放生产量Corporation在国外分之一有复方黄黛片、除湿止痒软膏等药品批准文号总共307个，其中区原产地(含区剂型或基准)41 个，区社会保险商品17个，区基药商品5 个，是分之一有区商品，尤其是区社会保险或基药商品数生产量较多的国外医药中小企业之一，已形成比较丰富的差异化军事优势的本科的商品。2020 年小儿金翘颗粒等五大商品卖出税取分之一比已较低超出国药销售业务总税取的10.45%。在国家财政政策赞成中草药蓬勃发展以及中草药创另行的环境下，中草药商品的一般来说诊所散布生产量和销生产量均都仍未借助于短时间增大，被选为Corporation营业额大大提较低的另一两大转子力。

盈利预报与房地产打分：预估 2021-2023 年Corporation营业税取为45.00、56.55 和 66.90 亿元，累计增加-16.7%、25.7%、18.3%；归母盈利大致相同 4.05、12.18 和16.82 元，累计增加-58.1%、200.5%、38.1%，并不相同2021-2023 年PE 大致相同54/21/15 倍。Corporation营业额较低增加且净差值少于服务业千分之水平，首次散布给予“回购”打分。

效用因素：泛酸钾定单价不及预想效用、汇率波动效用、另行冠霍乱等不确定性效用。

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