【雀巢期货】花生：交易时间上的错配

一、营收回吐

四年底此时起，在上次减面积避免欧洲各国余货偏紧的景象下，主要进口商来源国文莱爆发内斗，之前大蒜掉期振动上行，在事隔达峰后回落，截至本周三，大蒜掉期各合同营收全部回吐，主力部队10年底合同跌回一个年底年前，远年底合同则已下滑500点以上。

二、市场需求量产生分歧

市场需求量对于大蒜远年底合同的认识极为一致，但对于10年底合同产生分歧第二大，产生分歧点在于10合同的交割意义和接货意义。因交割日期恰逢陈作大蒜耗尽而制作团队大蒜热量尚大，紧密结合制作团队耕种面积稳定下来和油厂房压价收购的在短期内，大蒜10年底合同肥大于远年底合同。

三、金融工具鲤鱼

大蒜用作总称精制用和酒类用，人口比例分界1.2比1。大蒜米金融工具总称流通米、燃油米、酒类米三大类，其中流通米因为既可以精制用也可以酒类用而依赖性很好；酒类米由流通米精选出来，产品质量升水最高，河口消费行为片段是酒类厂房和集贸市场需求量；燃油米由流通米筛下断定，河口消费行为片段是精制厂房，同其他燃油品系的价钱关联最为切合，大蒜掉期标的是燃油米。

四、进入MLT-

主要逻辑在显性储备更高，货权在网络服务，生产线（面积）在短期内稳定下来，主力部队需求量（抽走）不振。也就是说白米厂房概念榨利为负，紧密结合夏季和生产；也，白米厂房开工率上排，慢慢压更高报价，并于同类型日益停收。油厂房的停收对于接下来的三季度大蒜市场需求量，意味着抽走需求量的影响无限期退出。

五、交易系统时间上的错配

大蒜后市长期利空，因外有替代品供货上升，内有制作团队面积稳定下来；短期或时有炒作社会舆论，因近日在网络服务，且阴雨炒作并未启动。大蒜关注4年底进口商数据库和麦茬大蒜耕种情况。

（张大龙是 稻米资深教授 投资发表意见证号：Z0014269）

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